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外媒科普:比特币“真像黄金一样好”?

更新时间:2017-02-07  文章来源:无佣网  编辑:无佣网

  黄金是以重量计算的,而比特币是一种抽象的货币形式,只能以自身单位计量。一个比特币的价值多于1克的黄金,但远远小于1吨黄金的价值。尽管比特币在2016年表现出色,但是加密货币市场的规模和深度却远远落后于价值7万亿美元的黄金市场。
 
  黄金仍然是唯一货真价实的全球货币,其规模和波动性都与法定货币相当。比特币是当代最令人兴奋的货币实验品。
 
  与法定货币不同的而是,比特币无法印刷出来,它需要大量的能量来创建一个比特币,这一上有着类似于黄金的稀缺性。价值的能量尺度将黄金与第一产业联系起来,并让它的购买力能够在非常长的时间内维持。缺乏这一点,任何形式的货币都将不可避免地随着时间的推移而贬值和崩溃。黄金之所以远远优于法定货币是因为它的能量尺度,而比特币也有与此类似的地方,这正是关键的一个因素。比特币也像黄金一样,是一种可能在将来得到普遍认可的全球货币。而即便是美元也无法保证这一点。
 
  比特币具有任何其他形式的货币所没有的特性,最显著的是它在电子交易中潜在的完全匿名性;然而,一些人觉得这个特性可能阻止比特币像其他货币一样得到广泛采用。当前,比特币的全球市值只有200亿美元(尽管它的价格出现反弹),并且即使与更奇特的货币相比,它的交易量还是很小。也就是说,随着比特币的采用率增加,政府们可能不再满意它可以用于匿名交易的事实,如果他们认为这是一种威胁,那么可能会阻止合法企业接受它作为货币。比特币是否能够得到普遍采用只有时间才能给出答案。与此同时,比特币仍然是黄金(和其他贵金属)的唯一替代品,能够帮助储蓄者逃脱法定货币的内在贬值特性(也包括通货膨胀).
 
  比特币的价格似乎要逼近黄金价格,当前,黄金价格报1226.05美元每盎司;比特币在春节后期走出阴跌行情,连续四日收涨小阳线,最新价格报1019美元;然而,这种标的直接比较是完全经不起推敲的。
 
  每单位比特币的价值在去年上涨了近500美元,仅在2017年的头两天就涨了100美元。在撰写本文时,1比特币的交易价值为1135美元,而相比之下1盎司黄金的交易价格为1164美元。对于一些人来说,比特币似乎将比黄金更有价值,虽然这种说法在概念上是不合理的,但可能仍无法阻止媒体专家对此大做文章。
 
  黄金和其他贵金属可以通过重量测量(如盎司、克、千克、吨)。质量和重量是自然赋予的测量单位。而法定货币,或任何其他抽象的大宗商品和货币(包括比特币)都无法这样测量。抽象货币只能以自身货币单位来测量。因此,黄金和白银是当今唯一以重量交易的货币形式。另外,自从尼克松在1971年废除“金本位制”以来,法定货币的价值不能用除了其他法定货币以外的任何东西衡量。在这方面,比特币与法定货币归属于同一类别。
 
  所以,当我们将一单位黄金与一单位比特币进行比较时,必须首先定义黄金的单位应该是什么。
 
  是克(目前为37美元/克),公斤(3.7万美元/公斤),还是吨(3700万美元/吨)?或者我们用更加晦涩的金衡制盎司(1157美元/金融制盎司)?这个单位除了用来衡量在交易所交易的贵金属的价值以外,不适用于其他任何东西。
 
  因此,比较1单位比特币和1盎司黄金的价值有点像比较Seaboard公司(每股4179美元)与苹果公司(每股116美元)的股价,我们因此能得出结论Seaboard比苹果的价值高出35倍?显然如果按市值计算,苹果是全球最大和最有价值的公司,比Seaboard的价值高出126倍。
 
  货币适用于同样的基本原则。目前全球黄金储备(不包括未被开采的储量)的价值约为7万亿美元。正如我们在去年所指出的那样,这不仅超过所有流通纸币的价值,并且肯定比比特币180亿美元左右的市值高得多。事实上,所有加密货币(710种)加起来的市值也只有210亿美元。(见图2)
 
  #图2#市值比较(单位:%)
 
  #图2#市值比较(单位:%)
 
  红色:加密货币灰色:法定货币黄色:黄金蓝色:白银
 
  横坐标代表的四个不同状况分别是:当前(正常情况) 移除所有货币中最大面值的纸币移除最大面值和面值超过50美元的纸币移除所有流通的货币
 
  比较比特币和黄金的价值还存在另一个明显的障碍:波动性。
 
  高波动性通常被认为不利于黄金当作交换和价值储存的媒介。我们将在下一份报告中更详细地讨论黄金的波动性,但总而言之,黄金的波动性(以标准差计算)与货币大致相当,而且它已被证明是比任何货币都更好的长期价值储存的手段——即便考虑到利息。比特币的波动性显然超过了黄金和货币。有时候比特币的波动性在一段时间内下降,甚至可以达到接近黄金和货币的水平,但往往之后不久它就会猛烈地向上抬升。
 
  然而,标准差不应该被混淆为一个风险指标。标准差衡量的是回报的离差程度;它并没有区分这种离差是向上还是向下。
 
  例如,回报率一天为1%一天为0%的资产拥有8%的年化标准差。而回报率一天为-1%和一天为0%的资产显示的是相同的标准差。在资产管理中,这两种资产可能具有相同的风险。事实上,如果回报率为负的这个资产与投资组合中的其他资产呈现负相关,那么这个资产可能会降低这个组合的风险。但是对于一位储蓄者来说,前面第一个资产的风险明显要更低。
 
  因此,不用标准差衡量波动性的话,我们可以用下方偏差衡量。这个方法能够对货币风险提供更好的分析。用它来衡量比特币会怎么样?比特币的下方偏差仍然比黄金和其他货币高出几个数量级。在过去两年中,比特币的下方偏差大于45%。从比特币2010年创立以来开始,它的下方偏差大于100%。
 
  波动性——或者更准确地说是下行风险——使得比特币很难被广泛当作货币。对比特币来说,它在创立后短短的几年里展示了出色的表现,但这种表现带来了相当大的下行风险。接受比特币作为付款手段的商家面临这种下行风险,除非他在交易后立即把比特币兑换成其他货币。尽管理论上完成一次比特币兑换只需要大约6分钟,但实际上这个兑换需要一个小时来确认交易,另外还需要一个小时来确认价格,商家在此期间都会受到下行波动的影响。长期持有比特币可能会有巨大的上升空间,但也给商家带来了无法忍受的下行风险。毕竟,商家应该把时间和精力花在他们最擅长的事情上(销售商品),而不是交易货币和比特币。
 
  我们不同意的另一个观点是:比特币与黄金一样没有对手方风险。
 
  我们从另一种新生的加密货币以太坊看到的是,这些虚拟货币最终都有一个主密钥。拿以太坊为例,它的主密钥由一个决定其未来通胀率的委员会控制;而比特币的主密钥由马萨诸塞州的一位工程师安德森(Gavin Andresen)控制。无法保证他们不会在未来改变比特币区块链的源代码,并且你“拥有”一个比特币实际上只是指的是在区块链上有个记录。区块链就像是一本分布式的分类账,能够告诉你拥有什么货币和拥有多少。在这方面,我们不同意比特币没有保管方或对手方的风险;区块链本身就存在“肥尾效应”(发生极端行情的几率增大).
 
  这意味着,黄金仍然是当前唯一的全球货币,个人和企业都可以没有时间差地利用它进行交易,它的价格波动与主要货币相当,也没有对手方风险,并且数千年来它已被证明是一种价值存储的工具。


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