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高盛上调金价预期至2000美元 这次还会翻车吗?

更新时间:2020-06-21  文章来源:无佣网  编辑:无佣网

  北京时间6月19日,据财经网站Fxstreet报道,高盛分析师将将3个月金价预期从1600美元/盎司上调至1800美元/盎司;6个月金价预期从1650美元/盎司上调至1900美元/盎司;12个月金价预期从1800美元/盎司上调至2000美元/盎司。该行认为,美国预期通胀率的回升以及美联储的鸽派政策,将把金价推高到2000美元关口上方。

  此外,高盛还将3个月银价预期由13.5美元/盎司上调至19美元/盎司,将6个月银价预期从14美元/盎司上调至21美元/盎司,将12个月银价预期从15美元/盎司上调至22美元/盎司。

  截至发稿时,现货黄金报1734.86美元/盎司,日内涨0.78%。金价如今距离高盛的2000美元目标价还有一段距离,多头们此时应该出手吗?高盛的预测真的准确吗?

  上调金价预期有何依据?

  高盛分析师之所以上调金价预期,最有可能出于以下两个原因:美国经济深度衰退、美元前景堪忧。

  经济衰退风险

  据Forbes报道,在上调金价预期之前,高盛已先行调整了对美国GDP增速和失业率的预期。高盛将美国第二季度GDP增速预期从原来的-36%上调至-33%,将美国2020年失业率预期从此前的10%下调至9.5%。

  乍一看,高盛似乎对美国经济没有那么悲观了,那又怎么会上调金价预期呢?事实上,据Forbes报道,在上调经济预期的同时,高盛还发出了警告:

  如果新一轮刺激法案无法获得国会通过,刚刚重启的美国经济将再受重创。

  高盛认为,美国经济复苏还面临着很大挑战,实际GDP预计要到2021年年中才能恢复到疫情爆发前的水平。此外,高盛还把2021年美国经济年化平均增长率从原来的6.4%下调至5.8%,这表明美国长期经济前景的不确定性正在上升。

  美元崩盘危机

  上周,金十曾报道过,耶鲁大学高级讲师、摩根士丹利亚洲前主席罗奇(Stephen Roach)撰文指出美元可能将急剧下跌,而外界对欧元前景可能过分悲观。

  罗奇并不是唯一一个看衰美元的大佬。古根海姆首席投资官米纳德(Scott Minerd)近日也表示,虽然目前没有迹象表明美元已经开始崩盘,但很明显,美元作为世界储备货币的市场份额正在慢慢流失。

  “随着美联储火力全开为政府赤字融资,美元的全球储备货币地位可能被动摇,投资黄金有助于抵消当中的消极影响。”

  华尔街指知名投资人彼得·希夫(Peter Shiff)也是美元空头大军中的一员。他在社交平台上表示:

  “美元非常、非常接近重大崩盘,债券市场也一样。而黄金,则将迎来重大突破。”

  综合希夫和米纳德的分析,导致美元崩盘的原因很简单,无非这两个:

  其一,美国政府债务负担加重。

  为了应对疫情,美国政府在短短两个月内增发了2万亿美元美债筹集资金,联邦政府预算赤字可能在今年超过3万亿美元。

  其二,美联储的量化宽松计划,不足以吸纳为巨额刺激法案融资而发行的所有政府债务。

  美联储目前的购债速度为每天50亿美元,但预计美国政府今年下半年每个月的国债净发行量可能会高达1700亿美元。

  高盛依然有翻车的可能

  在过往,高盛有过不少翻车的经历,以至于不少交易者都将其预期当作反指。这一次,有经济衰退和美元势衰两大利多护航,高盛的预期会成真吗?

  事实上,无论经济衰退论还是美元崩盘论都经得起推敲,也都能为黄金的上涨提供一定助力。但问题的关键在于,经济衰退持续的时间和美元真正崩盘的时间,都是未知的。

  根据市场研究机构Markit的最新预测,美国、欧元区和英国2020年实际GDP预计将分别下降8.1%、8.7%和12.2%。而2020年全球实际GDP预计将下降6%,这降幅是2009年金融危机时期(下滑1.7%)的三倍多。

  但该机构同时指出,衰退的时间是短暂的。Markit的报告写道:

  75年来最严重的全球衰退,也可能是有记录以来最短的一次衰退。

  Markit预计,美国和欧元区经济衰退最严重的是3月和4月,英国则是3-5月。5月份,美国就业数据和制造业数据反弹表明,经济已经慢慢复苏。

  


  Markit指出,根据19世纪50年代以来的历史记录,美国经济有史以来最短的一次衰退发生在1980年,当时的衰退时间为6个月。而这一次,纪录有望被大幅刷新。

  至于美元崩盘论,和很多分析机构一样,国际清算银行也认为这种可能的确存在,但现在还没有崩盘的时刻。

  国际清算银行旗下的全球金融体系委员会(CGFS)的一份报告指出,虽然市场结构发生了重大变化,但美元仍是主要的国际融资货币。

  该报告指出,美元在国际融资中所占的份额和21世纪初的全盛时期相比变化不大,但融资规模已较10年前的峰值大幅下滑。由于美元计价的债务资产规模空前膨胀,由此产生的市场脆弱性不容小觑。

  国际清算银行表示,在过去5年增加的美元融资名义存量中,有价证券(包括债券、中期票据和货币市场工具)占了四分之三,而非银行机构在美元融资市场中的参与度也有所增加。这些结构性转变增加了市场的复杂性,也加快了美元系统性压力在全球金融体系中传导的速度。

  不过截至目前,这种风险还是可控的。

  CGFS主席、澳洲联储主席洛威近日表示,为了保持以美元为基础的全球融资市场平稳运转,市场参与者需要确保资金链的健全与稳定。

  “在2008年全球金融危机之后,央行加强了对银行业的监管,但对非银行机构的活动没有足够监督,这些机构是最容易发生问题的环节。只要把这个监管缺口堵上,全球美元体系还是可以保证良好运行的。”

  报告指出,官方部门更好地收集数据、加强对非银行中介机构资产负债表上货币错配的监管,以及建立更健全的安全网,可以改善对美元融资相关风险的评估和降低崩盘可能。

  总而言之,虽然疫情对美元融资活动产生了重要影响,还带来了市场波动加剧、流动性需求增加等挑战,但运行多年的美元融资体系还不至于出现崩溃。现在就憧憬美元崩盘推动金价飙升,似乎有些过于想当然了。

  高盛还有别的忠告?

  从上述分析来看,金价的前景并没有多么乐观,追涨还是有不小风险的。不过除了上调金价预期之外,高盛还在昨日发布了另一份研报,阐述了在当前市场环境下的交易法则。

  高盛指出,与2008年的全球金融危机一样,疫情也是市场大变革的催化剂。如果说金融危机是创造了一种收紧监管市场新常态的话,那么疫情的爆发则是催生一个行情快速变化的新时代。高盛指出:

  从经济活动的突然停止、全球央行和政府的即时反应以及市场行情的快速波动都可以看出,这次危机有一个很大的特:快。

  高盛认为,交易者必须适应这种新节奏,以匹配市场变化的速度高效、迅速调整自己的投资组合。

  展望后市,高盛依然认为市场风险极大,单看股市和经济基本面的脱节就可见一斑。高盛认为,激进的美联储会在很长一段时间内将美债收益率压制在低位,随着时间推移,投资者的风险溢价区间会被压缩。这时候,黄金依然是很好的对冲资产。

  不过客观来说,如果交易者依旧对投资黄金的风险有所担忧,美债也仍是可以考虑的替代品——虽然长期美债收益率已经徘徊在接近零的低位附近。

  美债市场最大的优势在于流动性充足——毕竟到最后总有美联储托底。除了国债之外,投资级企业债也是一个不错的选择。毕竟同样在美联储多项资产购买政策的推动下,美国投资级企业债市场自3月份以来增加了约1万亿美元的流动性。

  


  总而言之,前路依然充满风险,投资者必须时刻留意政策的长期影响,以及制定组合投资计划,保持一定份额的固定收益投资组合,这样定能顺利扛过下一次危机。



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