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聊一聊DMA交易模式

更新时间:2017-03-10  文章来源:无佣网  编辑:无佣网

  曾在去年12月时和大家聊过DMA交易模式,今天数汇君会继续与大家探讨DMA交易模式,并在去年内容的基础上对其再次拓展。
 
  什么是DMA交易模式?
 
  DMA交易模式可以让零售外汇交易者直接引入银行间市场,与全球多家流动性提供者进行交易,这个市场是多家顶级的银行、做市商及部分经纪商互相竞价得来的一个类似交易所的环境。在该模式下,电子设备将交易者的下单价格和可行数量信息直接在银行和买方之间传递。无论是机构所在的银行市场还是个人外汇零售交易都将在一个透明的、低延迟的环境下进行交易。
 
  应用DMA技术的平台提供的价格不受经纪商后台的操纵与干涉。在这样的平台中,投资者可以在最优化的环境中进行外汇交易,其中DMA平台数据流直接来源于国际一流的清算行。在这一模式下,无论投资者交易量多大,金融市场状况如何,投资者的订单都会被立即撮合成交。
 
  对交易者而言,DMA交易模式的突出优势与其存在的劣势:
 
  优势:
 
  1.属于无交易员平台,不存在与客户对赌的交易环境。
 
  2.平台的报价来自多家全球一流银行。可以为客户提供极低的唯一浮动差。
 
  3.提供的报价均为五位数,和ECN一样,DMA经纪商也可以提供市场深度(DOM, Depth of the Market)信息,交易者在其中可以看到不同流通量提供者的所有买卖报价信息,凸显了交易的公正透明性。但这并不是绝对的,DMA经纪商也可以不向交易者提供DOM。
 
  4.该模式下,交易者无需向经纪商提交佣金,可享受较低的交易成本。DMA交易平台上的价格直接来自流动性提供者,所有的订单会以所有提供的价格中的最好价格完成。
 
  5.交易者可以利用高频交易技术来进行自动交易策略,不会有重新报价,某价格被拒绝或订单部分执行的情况发生。这样给交易者带来了更大的控制交易的权利。
 
  6.由于所有的交易都是匿名进行的,交易者的隐私可以得到保护。
 
  7.DMA模式将投资者直接引入银行间市场,与全球多家一流的银行进行交易。应用DMA技术的平台提供的价格不受经纪商后台的操纵与干涉。
 
  8.在这样的平台中,投资者可以在最优化的环境中进行外汇交易,因为DMA平台数据流直接来源于国际一流的清算行。所以,无论投资者交易量多大,金融市场状况如何,投资者的订单都会被立即撮合成交。
 
  9.DMA的交易模式的经纪商,欢迎所有交易风格的交易者交易,不论是超短线和短线的剥头皮交易、日间交易还是中长线的波段交易、头寸交易,经纪商不会排斥某一种风格的交易者。一个声称自己是真正DMA平台的公司会为所有的客户提供相同的价格,平台和无限制的交易环境.它所提供的服务不会取决于于净值,或帐户的规模.。
 
  10.允许高频。使用超低延迟直接市场准入(ULLDMA)技术,交易者可以利用高频交易技术来进行自动交易策略。
 
  11.DMA交易模式让所有交易商与整个市场参与者不会有利益冲突,让大家更持续更稳定的使用自己的交易策略,实现整个市场的多方共赢。
 
  劣势
 
  DMA模式对于使用对象的资金额度有着极高的要求,使用该种模式的一般都是一些大金额交易者或机构公司。因为该模式要求交易者直接和流动性提供者进行交易,因此账户一般都是大额账户,没有迷你账户。如果交易者想要使用杠杆交易,就必须找一个愿意提供杠杆的经纪商。
 
  对于一个交易额只有几百或者几千美金的普通零售外汇交易者来说,这种DMA交易模式不太适合。
 
  另外在订单进行清算,时如果遇到滑点,外汇经纪商会解释称这是银行造成的滑点,且无法弥补任何损失。这种情况真正的缘由是:无论摩根大通集团(JP Morgan)还是法国巴黎银行(BNP Paribas),没有银行会愿意在出现滑点的时候返还任何一笔补偿给任何人,因为每一个订单的成交价格都是根据当时市场情况来执行的。
 
  DMA经纪商的盈利模式:
 
  DMA经纪商有大量流通量提供者。因为来自流通量提供者的买卖价格总是在变化的,所以DMA经纪商只提供浮动点差,从不提供固定点差。
 
  DMA经纪商通过在点差上以固定值略微加点盈利,并不通过佣金。DMA经纪商与其每一个流通量提供者分别签订合同,同一个流通量提供与不同的经纪商签订的合同也是不同的。即使这样,相比 ECN, DMA的点差仍是比较有竞争力的。
 
  有的DMA经纪商会根据交易者每月的交易量大小收取一定的费用,无交易量也有与之对应的费用。因此,尽管对于这样的DMA经纪商,交易者可以享受到最好的报价和最低的点差,但如果不计划频繁和大量交易的话,付的手续费可能要高于从低点差里省下来的钱。
 
  无可厚非的是,平台商现在主要关注的是如何稳定地赚钱,以及帮助和推动IB和客户更好地发展业务。DMA的交易平台获取利润的主要途径是根据清算银行和大型清算商的交易量来计算,所以交易量越大利润越高。也就是说只要交易量充足,DMA交易模式的利润空间非常丰厚。更重要的是,这也削减了平台商为降低交易风险而产生的大笔费用,因为风控就可以交给清算银行接手。只是在出现滑点时,客户未必会买清算平台的账。
 
  DMA平台发展状况:
 
  传统上,只有那些交易所会员的经纪公司和做市公司才提供DMA模式,但是目前有一些普通的零售外汇经纪商除了向客户提供传统的交易模式和交易算法外,还提供DMA交易模式。只是在数量上,真正完全实现DMA交易模式的平台并不多。
 
  这主要是资质的问题,国际银行提供报价的要求是很高的,不仅需要达到一定的交易量,还要对方具备相应的资质,例如,需要在行业经营的时间,在业内有良好的记录,成功的案例,没有被投诉的记录等。
 
  DMA模式的精髓在于多家银行提供报价来竞价,让客户以较低的价格成交,而多家银行提供报价就意味着平台交易商的综合实力要很好,在业内拥有很高的评价和记录,目前能够拿到多家银行报价的金融公司寥寥无几,导致想要做的公司因为实力不够也无法进入。
 
  另外,由于国内政策原因,国内交易商的发展并没有呈现井喷式繁荣。DMA所要求的银行通道需要高额的通道成本,但是零售交易商又没有足够的点差利润,所以一般该类交易商都是做大客户机构客户等,或零售有对账户金额,交易量,附加交易手续费等做不同要求,这种情况使DMA经纪商的发展再次受限。
 
  DMA模式除了在交易商平台被直接运用外,在1B的CFD市场中也有运用。
 
  场外交易市场(OTC)差价合约(CFD)市场通常为以下三种模式之一:直接市场准入(DMA)、代理经纪商、做市商模式。
 
  IB使用DMA模式(直接市场准入),这是三种模式中最透明的形式。在这种模式中,提供方立即在实体底层代码市场上对冲CFD定单,CFD以对冲价格执行。这种模式提高了价格的透明度,提供方的费用完全基于佣金而非价格的加减。
 
  使用DMA模式,IB的专业交易客户能够像交易股票一样将CFD报价添加到到交易所定单册。因为IB会立即使用一个对冲定单来匹配所有的CFD定单,非转让(non-marketable)的CFD定单将创建一个匹配交易所中底层股票的非转让定单。客户能够通过二级定单册查看“他们的定单”。
 
  另外,所有的定单,不论是可转让或不可转让,都会受益于IB的智能传递技术(SmartRouting),确保定单会传递到若干底层代码市场之一(LSE、 CHI-X、Turquoise、 BATS、或通过内部客户定单)以取得最佳执行结果。
 
  今天关于DMA交易模式的探讨暂时结束,以后的日子里我们会继续深挖。明天见,亲爱的数粉们!


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